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AI摘要：多家券商认为 A 股震荡企稳，推荐 “科技 + 红利” 哑铃配置，三季报是板块强弱关键。电子 PCB、CCL 等高景气方向迎布局机会；新能源车出口退税率下调，机构认为利空有限，头部车企出海长期逻辑不变。
A股三大指数今日震荡整理，沪指涨0.10%，深证成指跌0.25%，创业板指跌0.18%。沪深京三市成交额1.69万亿，较昨日放量1382亿。行业板块涨多跌少，元件、地面兵装、航海装备、互联网电商、航空装备、旅游及景区板块涨幅居前，保险、电池、风电设备板块跌幅居前。
一、【主流券商核心观点】
1、中金公司：重回哑铃型结构？
综合来看，在总量增长弹性有限、结构性高景气与市场风险偏好波动加大并存的环境下，“科技+红利”的哑铃型结构有望成为兼顾盈利增长弹性、股东现金回报与组合稳定性的配置选择。科技端建议关注产业趋势明确、具备长期竞争优势及盈利兑现能力的企业；红利端关注盈利与现金流稳健、分红可持续且估值合理的优质公司。
2、国泰海通证券：超配A股
权益资产中，不确定性预期边际收敛，推动市场风险偏好修复，建议超配A股。A股系统性下行风险有限，市场有望震荡企稳。当前交易拥挤主要集中于少数科技龙头，风险偏好具备修复条件。
3、中信建投证券：价值与红利延续相对优势
短期具备修复性反弹基础但力度或偏温和；10 月三季报是决定四季度板块强弱的核心变量，建议红利为底仓、以政策与情绪驱动的内需/应用链和业绩确定性方向为进攻，对高估值算力硬件维持观望。
二、【电子元件板块涨停潮】
1、东吴证券：PCB景气具备延续基础
上游材料涨价持续向板厂传导，PCB二线厂商有望迎来景气拐点。纵观PCB产业链，价格传导已从上游玻纤布、铜箔、覆铜板等环节向下游PCB制造环节全面扩散。我们认为，国内二线板厂，若在低价库存、成本传导及稼动率回升支撑下，2026Q3利润弹性有望释放；考虑供给收缩格局短期难改，我们判断Q4中低层PCB景气具备延续基础，相关厂商业绩有望进一步释放。
2、国金证券：回调迎布局良机
看好 AI 覆铜板/PCB 及核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链。我们认为 AI 强劲需求带动 PCB 价量齐升，目前多家 AI-PCB 公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产，业绩高增长有望持续。AI 覆铜板也需求旺盛，由于海外覆铜板厂商扩产缓慢，缺货涨价情况持续，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益。
3、东莞证券：围绕高景气、绩优方向布局
虽然近期电子板块走势不尽人意，但行业基本面仍然较为扎实，新平台产品开始量产出货，台系供应链9月业绩继续实现高速增长，而大陆亦即将迎来三季报密集披露期，预计AI敞口较大的公司业绩继续表现亮眼，同时非AI方向因Q3价格传导顺利业绩或迎来边际改善，建议围绕高景气、绩优方向布局，如PCB/CCL、MLCC等。
三、【新能源汽车大消息】
10月12日，财政部发布关于调整部分产品出口退税政策的公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。公告称，对征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。
1、中信证券：利空落地，自主出海趋势不改
我们认为市场对此已有一定预期，我们预计头部车企有望通过终端涨价、经销商分担、海外建厂对冲对利润的影响。长期来看，我们认为中国新能源乘用车出口的放量来自于优质本土供应链、研发积累下的全方位的领先，税收政策长期维度并不影响优质自主车企的全球竞争力，坚定看好头部车企的出海进程。
2、中金公司：利好头部出海车企
我们认为，若混动与纯电车价格承诺机制均落地，有望缓解欧洲本土车企面临的竞争压力，但也可能抬升欧洲消费者购车成本、限制低价新能源汽车有效供给，从而影响电动化普及速度。另一方面，价格下限亦有望减少低价无序竞争，具备规模效应、品牌溢价、渠道网络及欧洲本地化布局优势的中国头部车企，有望稳步扩大欧洲市场份额。
3、国联民生证券：
中欧贸易摩擦缓和头部车企估值压制因素解除。我们认为，磋商进展缓解出口担忧，对欧混动占整体出口比例较低，叠加头部车企在欧洲本地化产能释放，有望推动估值压制逐步解除。
文章来源：东方财富Choice数据
责任编辑：3
原标题：超配A股 电子元件板块涨停潮 | 权益市场日报
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